Pogled na... - Srbija

U 2013. ulazimo sa manjim rizikom zemlje nego pre godinu dana

Januar 2013. je šesti mesec u nizu sa pozitivnim BELEXsentimentom, doduše znatno manjim nego u pethodna dva meseca.

Indeksi Beogradske berze zabeležili su osetan rast od oko 10 posto u decembru, i tako 2012. godinu završili u plusu (BELEX15 +4,98 posto, BELEXline +2,94 posto).

Izuzev akcija Imleka koje su zabeležile pad u decembru od 0,94 posto sve ostale akcije iz korpe indeksa BELEX15 su zabeležile rast cene. Među njima najznačajniji rast cene imale su akcije Sojaproteina iz Bečeja – od 48,79 posto, Jubmes banke Beograd – od 46,85 posto i Komercijalne banke iz Beograda – od 32,11 posto.

Rast cene izdavaoca iz Bečeja uzrokovana odlukom o raspolaganju imovine velike vednosti, i time obavezom otkupa akcija nesaglasnih akcionara. Najveći deo prometa i time rast cene Jubmes banke je rezultat sticanja sopstvenih akcija na organizovanom tržištu od strane izdavaoca, dok su akcije Komercijalne banke zabeležile najveći rast u poslednja tri trgovačka dana, što se može objasniti kalendarskim efektom kraja godine, saopštila je Beogradska berza.

Narodna banka Srbije je ponovo povećala referentnu stopu na 11,25 posto i time zadržala pravac restriktivne monetarne politike. Uz preduzete mere fiskalne konsolidacije koje su počele da daju prve efekte, očekuje se smanjivanje međugodišnje inflacije u narednoj godini. Uz prethodno navedeno, i odobreni kredit od 100 miliona evra od strane nemačke razvojne banke KFW uticao je na stabilnost kursa u pethodnom mesecu, i ponovnu aprecijaciju dinara od 0,6 posto u odnosu na evro. U prilog pozitivnim makroekonomskim očekivanjima ide i poslednja emisija državnih evro-obveznica po stopi od 4,875 posto, stopi na kojoj bi pozavidele i pojedine države iz evro-zone.

Takođe, treba pomenuti da je decembar protekao u znatno opuštenijem ambijentu nego prethodni meseci. Pozitivni pomaci u rešavanju problema Grčkog duga doveli su do toga da rizik, a time i prinos na državne obveznice svih problematičnih zemalja (Grčka, Španija, Italija) bude u padu. Optimizam investitora je prisutan i na tržištima akcija. Uprkos rekordnoj nezaposlenosti u evro-zoni, vrednost indeksa evropskih berzi dostizala je nivoe višegodišnjih maksimuma (prim. DAX).

Sa druge strane okeana, poslednji dan u godini doneo je veliko olakšanje investitorima, jer je postignut politički dogovor kojim je izbegnuto automatsko povećanje poreza i smanjenje potrošnje, koje bi vrlo verovatno gurnulo SAD u recesiju. Rešenje jeste privremeno, ali je stiglo u poslednji trenutak, nakon duge neizvesnosti i verovatno će biti praćeno pozitivnim impulsom na svim tržištima u prvim danima januara.

Što se Srbije tiče, izvesno je da u 2013. godinu ulazimo sa manjim rizikom zemlje nego pre godinu dana. Makroekonomska i politička stabilnost, nastavak procesa evroatlantskih integracija, vraćanje poverenja u pravnu državu i institucije sistema mogu vratiti dobar deo investitora na naše tržište, i učiniti ga najatrakivnijim u regionu naredne godine.

Kako se navodi u saopštenju, za mesec koji je pred nama, po BELEXsentiment-u očekuje nas stagnacija (blagi rast). Objašnjenje može biti da nas posle burnog decembra očekuje miran januar.

Kada pogledamo prethodnih 5 godina, primećujemo dve činjenice – stvarna kretanja indeksa u januaru su bila uglavnom iznad očekivanja BELEXsentimenta u svakoj od prethodnih godina, a sa druge strane, kada decembar završi sa rastom vrednosti, indeksi u sledećem januaru beleže značajan minus, pa treba imati u vidu da je prethodni decembar zabeležio najbolje performanse još od decembra 2006. godine.